L'attuale clima economico
D. Che impatto ha avuto l'attuale situazione economica sul Fondo programmi annuali?
R. A causa dell'attuale clima economico globale, gli investimenti della Fondazione Rotary hanno subito un declino del valore di mercato senza precedenti. Tale declino è stato registrato come perdita da investmenti nella dichiarazione delle attività della Fondazione, secondo il regolamento contabile degli U.S.A. La perdita di valore è stata così severa nell'anno fiscale 2008-09 che l'intero valore della riserva per le operazioni è stato azzerato.
Storicamente, la Fondazione è riuscita a controllare i rischi grazie ai portfolio diversificati contenenti attività con diverse reazioni a seconda delle fluttuazioni dei mercati finanziari. Sfortunatamente, in periodi di estrema negatività dei mercati, come quello di quest'anno fiscale, la diversificazione non è servita a tamponare le perdite in tutti i vari settori. La Commissione di consulenza degli investmenti della Fondazione sta riesaminando le politiche d'investmento riguardanti il Fondo programmi annuali in occasione della riunione di settembre e quella per il Fondo permanente in occasione della riunione di marzo 2010. Visti i risultati, la Fondazione deve rivalutare la tolleranza dei rischi che intende affrontare in futuro, e di strutturare i portfolio finanziari di conseguenza.
D. Che impatto ha avuto l'attuale situazione economica sul Fondo PolioPlus?
R. A causa delle immediate esigenze di finanziamento della iniziativa per l'eradicazione della polio, il Fondo PolioPlus è, per sua stessa natura, a breve termine e pertanto richiede molta liquidità. È per questo che la Fondazione investe quei fondi in titoli azionari a breve termine e di alta qualità a rendimento fisso. Inoltre, le sovvenzioni provenienti dalla Fondazione di Bill e Melinda Gates vengono investiti solo in buoni del tesoro degli U.S.A. La sovvenzione della Fondazione di Google è stata investita nel fondo monetario di mercato prima di essere utilizzata.
Questa strategia d'investimento non è appropriata per il Fondo permanente, che ha una durata indefinita, oppure il Fondo programmi annuali, che ha una durata più lunga a causa del ciclo d'investimenti triennale ed esigenze di liquidità relativamente minori. Per ulteriori informazioni sulla struttura d'investimenti della Fondazione, le politiche d'investmento e le informazioni storiche, vedere Filosofia degli investimenti della Fondazione Rotary.
D. Quale impatto hanno subito i fondi di riserva per le operazioni e i programmi della Fondazione?
R. La Fondazione Rotary ha un ciclo di finanziamento che usa le donazioni per effettuare le assegnazioni ai programmi dopo tre anni dal ricevimento dei contributi. Questo ciclo triennale permette ai distretti di avere più tempo per pianificare e per selezionare i candidati e nel contempo consente alla Fondazione di investire i contributi. Sono le entrate accumulate da questi investimenti che costituiscono i fondi di riserva per le operazioni, utilizzati quindi per pagare i costi amministrativi e lo sviluppo fondi. Se i rendimenti d'investmento sono sufficienti ed eccedono il requisito minimo del fondo di riserva, essi saranno usati anche per pagare le operazioni dei programmi. Il target di tale fondo di riserva sarà uguale alla somma delle (1) spese per le operazioni presenti nel bilancio per l'anno corrente, (2) spese per operazioni previste per i prossimi due anni fiscali e (3) il 50 percento delle assegnazioni in bilancio relative al Fondo programmi annuali per l'anno corrente. Gli Amministratori della Fondazione ha previsto il fondo per offrire fondi adeguati per sostenere le spese operative della Fondazione in caso di rendimento da investmento insufficiente, per offrire fondi per coprire il declino del valore dei contributi dei Rotariani a causa di condizioni di mercato avverse, e per definire i parametri che determinano quando si devono usare i fondi del surplus per finanziare i programmi o quando applicare restrizioni alla spesa per le operazioni. Gli Amministratori devono agire per ristabilire la riserva o per ridurre le spese se il livello della riserva si abbassa al di sotto del 50 percento del livello prefissato. Vedere fondo di riserva per le operazioni .
Ad aprile 2009, il significativo declino del valore degli investimenti della Fondazione ha avuto come effetto il prosciugamento dei fondi di riserva e, pertanto, la sua capacità di poter finanziare le operazioni. Alcune delle azioni adottate nell'anno fiscale 2008-09 per rimpinguare le riserve o per ridurre le spese sono:
• Ridurre le spese del Fondo mondiale per l'anno fiscale 2008-09 di 16,3 milioni USD.
• Cancellare tutte le spese discrezionali non essenziali, inclusi i viaggi del personale e dei volontari, spese per il pagamento delle ore di lavoro straordinario, impiegati part-time, consulenti e sviluppo del personale.
• Ridurre i costi del personale e dei volontari che viaggiano per motivo di lavoro.
Per ulteriori informazioni, leggere la lettera del 6 maggio del Presidente degli Amministratori, Jonathan Majiyagbe ai Rotariani.
In aprile, gli Amministratori hanno istituito una sottocommissione per rivalutare i metodi necessari per ripristinare i fondi di riserva e che presenterà una relazione in occasione della riunione di ottobre.
D. Perché il Fondo programmi annuali non è stato investito in modo più prudente?
R. Le politiche d'investimento della Fondazione Rotary riflettono le migliori prassi dell'industria che offrono strategie d'investimento a lungo termine e la diversificazione del portfolio. La Fondazione investe in conformità del cosiddetto Uniform Prudent Investor Act (Atto uniforme per l'investitore prudente), che serve per regolare la gestione degli investimenti dei fondi istituzionali. Purtroppo, le perdite da noi registrate riguardano la maggior parte delle categorie d'investmento. E questo è un anno straordinario nella storia degli investmenti. Non siamo a conoscenza di altre istituzioni come la nostra che abbiano saputo prevedere quello che è avvenuto nei mercati finanziari globali.
D. Perché i fondi del Fondo programmi annuali non vengono investiti in conti vincolati, dato il ciclo di spesa triennale?
R. L'obiettivo principale del Fondo programmi annuali (APF) è quello di finanziare i programmi della Fondazione Rotary. Inoltre, una parte dei fondi vengono utilizzati per le spese amministrative generali, le operazioni dei programmi e i costi per lo sviluppo del fondo della Fondazione Rotary associati al fondo stesso. I contributi APF vengono investiti per un periodo triennale prima di essere disponibili per il finanziamento dei programmi. Lo scopo di questo ciclo d'investimento è quello di generare abbastanza rendimenti da investmento per finanziare le operazioni della Fondazione (amministrazione generale, sviluppo fondo e, in caso di disponibilità di altri fondi, operazioni dei programmi) in modo tale che i contributi dei Rotariani possano essere spesi interamente sui programmi della Fondazione. I fondi APF devono essere investiti in titoli azionari che possono generare entrate sufficienti per portare avanti le operazioni della Fondazione. L'investimento in buoni del tesoro degli U.S.A. e in conti vincolati non è capace di generare rendimenti sufficienti per pagare tutti i costi attinenti le operazioni della Fondazione. Per tale ragione. i fondi APF sono investiti in un portfolio diversificato che si prevede produca un livello di rendimento in grado di coprire i costi operativi. In condizioni normali dei mercati finanziari, la diversificazione del portfolio riesce a sostenere l'investitore anche in periodi di declino. Purtroppo, durante quest'anno passato l'andamento dei mercati non è stato normale per cui la strategia della diversificazione non è stata valida per la protezione del valore di tutte le classi d'investimento. E c'è da osservare che la suddetta strategia ha funzionato per oltre 30 anni! Inoltre, il reddito ottenuto dagli investimenti era così elevato a fine anni 90 al punto che quasi 100 milioni USD di queste reddite sono stati spesi per l'eradicazione della polio e altri programmi APF (vedi "Informazioni sui rendimenti d'investimento storici della FR" nelle Informazioni sugli investimenti della Fondazione Rotary).
Dal punto di vista delle gestione di cassa, la Fondazione non effettua investimenti separati dei contributi che riceve ogni anno per il periodo triennale. In base al fatto che i contributi APF sono di solito cresciuti da un anno all'altro, la Fondazione è riuscita a usare l'attuale flusso di cassa per pagare le spese dei programmi dell'anno corrente permettendo ai fondi APF di rimanere investiti più a lungo. Se si continua a registrare l'incremento costante dei contributi all'APF, la Fondazione potrà continuare a seguire questa tattica. Tuttavia, se i contributi subiscono un declino, si dovrà ricorrere alla vendita dei fondi APF investiti.
D. Di fronte alla riduzione delle spese per i programmi, saranno ridotte proporzionalmente anche le spese amministrative?
R. Il Segretario generale ha provveduto a ridurre la spesa in diverse aree, come l'assunzione di impiegati e le spese di viaggio. I progetti relativi alle sovvenzioni aperte, tuttavia, devono essere monitorate a prescindere dalle riduzioni del bilancio di quest'anno. Inoltre, è necessario il finanziamento per sostenere la Sfida da 200 milioni del Rotary. Infine, gli Amministratori rimangono fermi nell'impegno investito nel Piano di Visione futura. Questi sono importanti sforzi che servono a compensare la riduzione dei costi in altre aree.
D. Che cosa ha fatto di recente la Commissione di consulenza per gli investmenti?
R. La Commissione si è incontrata in aprile e in giugno 2009 e ha presentato le sue raccomandazioni agli Amministratori in occasione dell'ultima riunione. Inoltre, la commissione esaminerà le dichiarazioni sulla politica d'investimento per il Fondo programmi annuali in occasione della loro riunione di settembre e per il Fondo permanente nella riunione di marzo 2010. Data l'attuale situazione economica globale, la commissione rivisiterà la politica sul rischio degli investimenti e la struttura dei portfolio.
D. Perché è ancora importante donare al Fondo programmi annuali nonostante il bilancio di previsione dei programmi sia stato ridotto?
R. Il bisogno adesso è addirittura maggiore di prima nelle 33.000 comunità servite dal Rotary. Sebbene i rendimenti da investimento hanno aiutato la Fondazione a fornire servizi extra in passato, la nostra capacità nel soddisfare i bisogni pressanti dipende ancor più oggi sulla continua generosità dei Rotariani. In tempi difficili, le persone guardano alla leadership. Rotary ha una solida tradizione nell'offrire tale leadership e, come evidenziato dai grossi contributi alla Fondazione quest'anno, i Rotariani si sono fatti sentire ancora una volta.